移动版

石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:货源偏紧,丁二烯价格大涨

发布时间:2016-06-28    研究机构:海通证券

周期行业市场表现。6 月27 日,上证综指大涨1.45%,周期各行业指数出现不同程度的上涨。各行业指数表现:煤炭3.62%、钢铁指数2.78%、基础化工2.26%、房地产1.73%、有色金属1.47%、石化1.27%。

石油化工:货源偏紧,丁二烯价格大涨。近期丁二烯价格涨幅较大,6 月份丁二烯华东平均价从低点7750 元/吨涨至目前8538 元/吨,两周涨幅达10%。我国丁二烯需求旺盛,2010~2015 年消费量复合增速为6.2%。从需求角度来看, 下游消费市场走势较强。5 月份我国合成橡胶产量为47.6 万吨,同比增长 12.8%,对丁二烯市场起到了一定支持作用。从供给角度来看,北京东方3 万吨/年、山东玉皇10 万吨/年丁二烯装置处于停车状态,复产时间尚不确定。另外,G20 会议将于杭州召开,部分丁二烯装置或将受到影响,货源偏紧的态势将在未来一段时间内持续,丁二烯价格或将进一步上涨。建议关注具备丁二烯产能的企业:齐翔腾达、华锦股份。

钢铁:宝钢武钢合并,协同效应很大。6 月26 日晚武钢股份宝钢股份同时公告集团进行谋划战略重组事宜。钢铁相关央企较多。之前,与钢铁相关央企9 家, 下属上市公司20 家。去年中冶集团并入五矿集团后还剩8 家。未来几年是钢铁整合时代。首先,工信部要求2025 年前十大钢企集中度从目前的34%提高到60%,重组密度较大。其次,钢铁需求见顶后,任何国家都会迈入大重组时代。第三,与钢铁相关央企有8 家,占全部央企比例的8%,随着钢铁迈入夕阳,势必减少。第四,钢铁多年微利,负债巨高内耗严重,在国企改革和供给侧改革强力推进下整合可解决一定问题。第五,从效益讲,钢铁最终要解决两个问题, 产能利用率和集中度,而并购后不仅能够淘汰落后产能,也能提高集中度,同时还能部分解决杠杆环抱等问题。宝钢武钢谋划重组说明供给侧&国企改革在加快。成功后南方将由宝钢武钢主导,而东北有可能由鞍钢进行清理。目前宝钢武钢停牌,可以关注类似的鞍钢集团下属上市公司,甚至附近可能被整合的公司,以及其他钢铁央企下属的上市公司。

煤炭:基本面好转,政策暖风不断。近一周变化:1、去产能今年3 亿吨超预期; 2、李克强任能源委主任超预期;3、宝武合并央企改革超预期;4、动力煤涨价超预期,焦煤也有涨价可能;5、宽松货币对市场有利,或许行业间机会并不均等,但宽松终有尽头。煤炭股估值便宜,业绩持续改善,政策催化方向才是硬道理。题材和业绩终须选择,而煤炭兼有。关注个股:兖州煤业,ST 神火,西山煤电,中煤能源,陕西煤业,上海能源(600508)。

房地产:全球金融市场动荡,稳定现金牛是大量资金最佳安全港湾,强烈看好中国国贸。16 年底国贸3 期B 竣工,届时自持项目全部投入运营,公司坐拥100 万平国贸优质商业资产。17 年开始起无土地储备、无资本开支,预计19 年开始无银行贷款。稳定期,企业年租金收入在30-35 亿,成本仅剩人员工资和折旧摊销。后期大量现金在手,可分红可发展,潜力巨大。极少被明显价值低估(自有现金流估值看,市值上限超506 亿)、且具备强消费属性企业(业绩增速有望超过五粮液)。 l 风险提示:系统性风险;政策风险;供给侧改革和国企改革低于预期;油价回落、化工产品价格下跌。

申请时请注明股票名称