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石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:国企改革持续发酵

发布时间:2016-07-26    研究机构:海通证券

周期行业市场表现。7月25日,上证综指涨0.1%,周期各行业指数涨跌互现。各行业指数表现:有色金属-1.16%、钢铁指数-0.05%、石化+0.33%、房地产+0.71%、煤炭+0.12%、基础化工+0.4%。

国企改革持续发酵。7月以来,国企改革热度升温,各地纷纷出台国改方案。上海:7月18日,上海市国资两委召开三季度工作会议,强调要以提高国有企业活力竞争力为目标,以国资布局结构调整为抓手,全力推进重要领域和关键环节改革发展,努力掀起新一轮国资国企改革新高潮。目前已有超过5家上海国企股权划转至上海市两大国有资本运作平台上海国盛、上海国际,国企资产整合与监管、运营关系进一步理清。重庆:7月18日,重庆市市长黄奇帆在全市部分国企改革发展专题会议上指出,要进一步深化国资国企改革,通过扎实推进供给侧结构性改革,切实降本增效,促进国企转型发展。山东:7月18日,山东省国资委主任张新文在新闻发布会上表示,山东省国资国企改革取得重要阶段性成果,首批选择的58户试点企业,目前已有22户企业制订了混改方案,供给侧改革也在有序推进。

石化:齐翔腾达公告点评:上半年业绩稳步增长。1)上半年业绩稳步增长。2016年半年度预计归母净利润为1.34亿元,同比增长5.15%。2)丁二烯、甲乙酮价格上涨,公司直接受益。公司具备15万吨丁二烯产能;3)货源偏紧,甲乙酮价格创新高。目前甲乙酮市场库存较低,货源偏紧,宁波海越新材料4万吨、抚顺石化2.5万吨甲乙酮装置处于停车状态,开车时间尚不确定,促使甲乙酮价格创新高。4)我国丁二烯下游需求旺盛。我国丁二烯需求旺盛,2010~2015年消费量复合增速为6.2%。受国际原油价格上涨的影响,自2016年初以来丁二烯价格涨幅达约为40%。5)从供给角度来看,部分丁二烯产能处于停产状态。北京东方3万吨/年、山东玉皇10万吨/年丁二烯装置处于停产状态,复产时间尚不确定。另外,G20会议将于杭州召开,部分丁二烯装置或将受到影响,货源偏紧的态势将在未来一段时间内持续。6)顺酐装置产能扩张,业务收入大幅增长。新扩建的5万吨/年顺酐产能投产后,公司顺酐整体设计产能达到15万吨/年。7)期待在建项目建成投产。公司目前有较多的在建项目,包括甲乙酮装置扩建项目、45万吨低碳烷烃脱氢项目、顺酐装置改造项目等。公司35万吨MTBE有望于2017年正式投产,预计将为公司带来新的利润增长点。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.15、0.19、0.20元,按照2017年EPS以及35倍PE,我们给予公司6.65元的目标价,维持“增持”评级。

煤炭:重视煤炭资产大腾挪,煤价仍将上涨。中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的央企煤炭资产管理平台即国源煤炭资产管理公司成立运行。*ST新集大股东公告无偿划转股权,国企改革再突破,期待中煤能源,中国神华、上海能源(600508)、兖州煤业、西山煤电进一步改革。我们认为,平台公司的成立将加速煤炭产能集中度提升,并将加速落后产能淘汰,平台公司的成立或将有利于煤炭央企。或将受益。

风险提示:系统性风险;大宗商品价格下跌;改革进度低于预期。

申请时请注明股票名称