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上海能源:业绩受矿难影响甚微,估值短期或受扰动

发布时间:2012-04-12    研究机构:申万宏源

公司近期孔庄矿井发生透水事故。2012年4月10日,公司所属孔庄煤矿发生一起透水事故,7名工人被困井下。截至公告发布之日,3名工人已获救,4名工人遇难,相关后续工作正在进行中。为吸取事故教训,消除安全隐患,保证安全生产,公司已主动要求所属矿井进行短期停产整顿。

该事故对公司 12年产销量和业绩影响并不大。发生事故的孔庄矿年设计产能为155万吨,11年产量达151万吨。经调研了解,截止公告公布时,孔庄矿积水已经基本抽干,而其他矿井停产检查所需时间较短,预计所有矿井很快便可复产,考虑库存和排产的调节,整体看对12年产销量及业绩影响较小。

公司出于安全考虑主动进行停产整顿,并非政府强制,同元宝湾矿难和王家岭矿难相比影响较小。公司此次矿难与去年9月16日公司实际控股股东中煤集团下属山西金海洋公司元宝湾煤矿透水事故相比,影响程度较小,故此次事故后江苏政府并未像去年山西政府一样要求责任公司进行停产整顿。公司则是出于为员工安全着想,主动选择对所有矿井进行安全排查,预计很快便可复产。

因考虑此次矿难对公司业绩影响甚小,故我们维持公司12-13年原有盈利预测1.99元/股和2.09元/股,对应12年动态PE 10倍,低于行业平均估值水平13-14倍。虽矿难短期内对公司估值可能会产生负面影响,但鉴于公司后续省外扩张增长可期,且估值具有优势,维持“增持”评级。

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