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上海能源:上半年净利主要来自转让四方铝业

发布时间:2016-08-30    研究机构:广发证券

上半年归母净利2.9亿元,主要来自转让四方铝业投资收益

公司16上半年实现营业收入23.6亿元,同比下滑6.2%,归母净利润2.9亿元,折合EPS0.40元。净利润增速大幅上升主要由于上半年公司转让了四方铝业100%的股权,取得投资收益2.86亿元。

上半年扣非归母净利润为165万元,较去年同期回落86%。第1季度和第2季度的扣非后净利润分别为464万元和-299万元。

煤炭业务:上半年原煤销量同比增长6%,营业利润约2012万元

产销量:公司上半年原煤产销量分别为428.1万吨和357.3万吨,同比下降2%和上升6%,洗精煤产量303.4万吨,同比下降2.8%。

吨煤价格和成本:上半年吨煤均价433元,同比下滑11.0%,但环比15年下半年上升6.2%;吨煤成本350元,同比下滑8.4%。

在建的新疆苇子沟煤矿项目(产能300万吨)和106煤矿项目(180万吨)正在办理煤矿采矿许可证,累计已完成计划投资的42%和107%。

非煤业务:电力业务稳步推进,亏损铝加工业务已剥离

电力方面,公司目前火电总装机444MW,上半年发电11.4亿度,同比持平。新建中煤大屯2×350MW煤矸石热电联供机组项目,并于15年2月获得江苏省发改委核准批复,项目总投资34.52亿元,已完成投资1.5亿元。

此外,公司拟以1亿元注册资本设立全资子公司大屯电热,助力拓展售电业务,加强煤电一体化,为公司培育新增长点,同时也为2×350MW热电联供机组投运后的电力销售拓宽渠道。

预计16-18年EPS为0.40元、0.34元和0.33元

公司目前PB为0.86倍,基本为行业较低水平,未来看点主要是电力业务的扩张。公司短期成长性一般,维持“持有”评级。

风险提示

供给侧改革低于预期。

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