移动版

上海能源:精煤提价提升2011年业绩

发布时间:2011-03-01    研究机构:长江证券

近日我们调研了上海能源(600508),就公司近期发展情况进行了交流。主要观点如下:

2011年公司业绩增长主要来源煤价的上涨。年初公司焦煤价格上涨约100元/吨,动力煤价格上涨30元/吨。测算涨价后11年业绩上涨0.40元。

公司目前产能为910万吨,公司本部产能增长主要孔庄矿改扩建,目前核定产能为150万吨,未来增长至225万吨,预计2013年本部产能达到1000万吨。

公司新疆的106煤矿(180万吨,51%)和苇子沟煤矿(300万吨,80%),不过由于新疆地区需求不足,运力受限,产能难以释放。中性假设下2012年至2015年权益产量分别为40万吨,100万吨,200万吨和300万吨。按照30元/吨的净利,2012年-2015年业绩贡献分别为0.017元,0.041元,0.083元和0.124元。对公司的业绩贡献不大。

公司电解铝业务受益于自备电厂较低的电价(0.3元/度不含税),吨铝净利约1000元/吨。公司独资建设10万吨/年高精度铝板带项目,预计今年5月试生产。

预计2010年-2012年公司EPS分别为1.642元,1.900元和2.139元,对应11-12年PE分别为15.08倍和13.39倍,尽管公司产量成长性一般,但由于位于消费地,主要煤种是炼焦煤,看好其长期涨价的潜力,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称